Volkswagen AG VZO O.N.
VOW3.XETRA
Unternehmensprofil
Der Wolfsburger Konzern verkauft über 9 Millionen Fahrzeuge pro Jahr und ist damit etwa doppelt so groß wie BMW und Mercedes zusammen. Trotz 83 Milliarden Euro Jahresumsatz bleiben nur 2,3 Cent von jedem Euro als Gewinn übrig — deutlich weniger als die 8-15 Cent bei Premium-Herstellern. Das Unternehmen steckt mitten im teuren Umbau zur Elektromobilität, während traditionelle Verbrenner-Modelle weniger nachgefragt werden.
Kennzahlen
KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
6,7
Anleger zahlen nur das 6,7-fache des Jahresgewinns — deutlich günstiger als der Branchenschnitt von 10-15.
Forward-KGV
4,1
Für 2024 erwarten Analysten höhere Gewinne, wodurch die Aktie noch günstiger aussieht — falls die Prognosen stimmen.
Gewinnmarge
2,3%
Von 100 Euro Umsatz bleiben nur 2,30 Euro als Gewinn — sehr niedrig für einen Autokonzern und Zeichen für Kostendruck.
Kurs-Buchwert-Verhältnis
0,24
Die Aktie kostet nur ein Viertel des Buchwertes — entweder ein Schnäppchen oder der Markt zweifelt am wahren Wert der Vermögenswerte.
Dividendenrendite
5,9%
Hohe Ausschüttung, aber bei schwachen Gewinnen könnte die Dividende gekürzt werden, wenn sich die Lage verschlechtert.
Stärken
- Extrem günstige Bewertung: Mit einem KGV von 6,7 ist die Aktie deutlich billiger als Konkurrenten wie BMW (KGV ~8) oder Mercedes (KGV ~6-8).
- Riesiger Absatz: 9+ Millionen verkaufte Fahrzeuge jährlich schaffen Skaleneffekte, die kleinere Hersteller nicht erreichen können.
- Hohe Dividendenrendite von 5,9% macht die Aktie für einkommensorientierte Anleger interessant.
Risiken
- Winzige Gewinnmarge von nur 2,3% lässt wenig Puffer für steigende Kosten oder Absatzrückgänge — Konkurrenten verdienen oft 3-4x mehr pro Euro Umsatz.
- Teurer Elektro-Umbau: Die Transformation kostet Milliarden, während alte Verbrenner-Investitionen abgeschrieben werden müssen.
- Kein freier Cashflow (0 Euro) bedeutet, dass nach allen Investitionen und Ausgaben kein Geld übrig bleibt — problematisch für Dividenden und neue Investitionen.
Bewertung
Mit einem KGV von 6,7 und Forward-KGV von 4,1 wirkt VW deutlich günstiger als die meisten Autohersteller. BMW handelt bei ähnlichem KGV, Mercedes oft darüber. Die niedrige Bewertung spiegelt aber auch die Zweifel des Marktes an der Elektro-Transformation und den schwachen Margen wider.
Fazit
VW bietet eine sehr günstige Bewertung und solide Marktposition, kämpft aber mit winzigen Gewinnmargen und dem teuren Umbau zur E-Mobilität.
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