Vivendi SA
VIV.PA
Unternehmensprofil
Ein Medienkonzern, der über Musik, TV und Streaming mit Millionen Menschen täglich interagiert — aber die Aktie ist so billig bewertet, dass der Markt dem Unternehmen kaum noch Zukunftsfähigkeit zutraut. Die aktuellen Zahlen sind schwach: Der operative Gewinn schrumpft, das Wachstum steht still, und die Rendite auf das Eigenkapital liegt knapp über null.
Kennzahlen
KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)
104,3x
Investoren zahlen 104 Euro pro verdientem Euro — deutlich höher als der Marktdurchschnitt, obwohl das Wachstum fehlt.
Forward-KGV (erwartete Bewertung)
10,9x
Analysten erwarten 2025 einen starken Gewinnanstieg, dann wäre die Aktie plötzlich günstig — das ist der Wette zugrunde.
Gewinnspanne (Profit Margin)
6,5%
Von jedem Euro Umsatz bleiben nur 6,5 Cent als Gewinn — für einen Medienkonzern sehr niedrig und zeigt strukturelle Probleme.
Eigenkapitalrendite (ROE)
0,4%
Das Unternehmen verdient praktisch nichts auf sein Eigenkapital — eine Sparquote wäre profitabler als diese Aktie halten.
Preis-zu-Buchwert (P/B)
0,42x
Die Aktie kostet weniger als die Hälfte des bilanzwertigen Vermögens — der Markt vertraut nicht, dass dieses Vermögen wertvoll ist.
Stärken
- Kleine Dividendenrendite von 2% — in einem Umfeld niedriger Zinsen immerhin etwas, auch wenn es die schwache Gewinnnentwicklung nicht aufwiegt.
- Schuldenquote bei null: Das Unternehmen hat praktisch keine Schulden und könnte in Krisen flexibel reagieren oder investieren.
- Bewertung unter Buchwert (KKV 0,42) bedeutet: Wenn die Gewinne wieder anziehen, könnte eine Neubewertung der Aktie folgen — heute ist wenig Hoffnung eingepreist.
Risiken
- Umsatz stagniert bei null Prozent Wachstum — während Streaming-Konkurrenten (Netflix, Disney+) noch deutlich wachsen, steht Vivendi still.
- Gewinnspanne von nur 6,5% und ROE von 0,4% zeigen: Das Geschäft macht kaum noch Geld — die Stärken (Musik, Serien) reichen nicht aus, um profitable Umsätze zu erzielen.
- KGV von 104x ist trotz fehlenden Wachstums sehr hoch — wenn die erwarteten Gewinne 2025 nicht kommen, könnte die Aktie noch deutlich fallen. Die hoffnungsvolle Forward-Bewertung von 10,9x ist spekulativ.
Bewertung
Das aktuelle KGV von 104x ist ein statistisches Spiegelbild: Der Gewinn ist so klein, dass die Relation künstlich aufgeblasen ist. Analysten rechnen für 2025 mit deutlich besseren Ergebnissen (Forward-KGV 10,9x), was die Aktie günstig machen würde — aber nur wenn diese Erwartungen eintreffen. Ein Vergleich ist schwierig, da wenige große Medienkonzerne solch schwache Gewinne haben wie Vivendi aktuell.
Fazit
Die Chance liegt in einer Gewinnbelebung 2025, die die Aktie vom winzigen Gewinn heute zu moderater Bewertung machen würde — das Risiko ist, dass Streaming und Musikstreaming weiter Margen zerstören und diese Erholung nie kommt.
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