Nemetschek AG O.N.
NEM.XETRA
Unternehmensprofil
Wer ein Haus plant, nutzt wahrscheinlich unwissentlich Software von Nemetschek — das deutsche Unternehmen entwickelt Programme für Architekten, Bauingenieure und die gesamte Baubranche. Mit 325 Millionen Euro Umsatz verdient Nemetschek an fast jedem größeren Bauprojekt mit, von der ersten Skizze bis zur Gebäudenutzung. Das Besondere: Die Software läuft meist als Abonnement, wodurch regelmäßige Einnahmen fließen statt nur einmalige Verkäufe.
Kennzahlen
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
34,6x
Die Aktie kostet das 35-fache des jährlichen Gewinns je Aktie — ein typischer Wert für profitable Software-Unternehmen liegt bei 20-40x.
Gewinnmarge
18,2%
Von jedem Euro Umsatz bleiben 18 Cent als Gewinn übrig — deutlich mehr als bei den meisten Industrieunternehmen mit 5-10%.
Eigenkapitalrendite (ROE)
23,1%
Das eingesetzte Eigenkapital erwirtschaftet 23% Rendite pro Jahr — ein sehr guter Wert, der zeigt wie effizient das Unternehmen arbeitet.
Kurs-Umsatz-Verhältnis
5,9x
Die Bewertung entspricht dem 6-fachen des Jahresumsatzes — für Software-Unternehmen mit Abo-Modell ein moderater Wert.
Verschuldungsgrad
0,0x
Das Unternehmen hat praktisch keine Schulden — ein seltener Luxus, der finanzielle Stabilität auch in schwierigen Zeiten bedeutet.
Stärken
- Schuldenfreie Bilanz: Mit einem Verschuldungsgrad von null kann Nemetschek auch Krisen ohne Zinslast überstehen und flexibel investieren.
- Hohe Profitabilität: 18,2% Gewinnmarge zeigen, dass die spezialisierte Bau-Software deutlich rentabler ist als Hardware-lastige Geschäfte.
- Software-Abo-Modell: Wiederkehrende Einnahmen durch Abonnements sorgen für planbare Umsätze statt schwankender Einmalverkäufe.
Risiken
- Starker Kursverfall: Die Aktie steht bei 61 Euro, aber war schon mal bei 139 Euro — ein Rückgang um mehr als die Hälfte deutet auf fundamentale Probleme hin.
- Teure Zukunftsbewertung: Das Forward-KGV von 48x bedeutet, dass Anleger heute das 48-fache der für nächstes Jahr erwarteten Gewinne zahlen — sehr hoch selbst für Software.
- Baubranche-Abhängigkeit: Steigen die Zinsen oder schwächelt die Wirtschaft, werden weniger Häuser gebaut und damit weniger Nemetschek-Software gebraucht.
Bewertung
Mit einem KGV von 35x ist Nemetschek teurer als etablierte Software-Konzerne wie Microsoft (etwa 28x). Das Forward-KGV von 48x zeigt, dass Anleger für nächstes Jahr sogar noch weniger Gewinnwachstum erwarten. Für ein Unternehmen ohne Umsatzwachstum erscheint diese Bewertung ambitioniert.
Fazit
Nemetschek profitiert als spezialisierter Bau-Software-Anbieter von der Digitalisierung der Baubranche, doch die hohe Bewertung bei stagnierendem Wachstum und die Abhängigkeit vom zinsensitiven Bausektor machen die Aktie riskant.
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