Li Auto Inc
LI.US
Unternehmensprofil
Stell dir vor, jemand baut ein Auto, das sich per Steckdose laden lässt, aber auch einen kleinen Benzinmotor an Bord hat — für den Fall, dass keine Ladesäule in der Nähe ist. Genau das macht Li Auto: Das chinesische Unternehmen verkauft Hybrid-Elektroautos vor allem als große SUVs an chinesische Familien, die noch nicht vollständig auf Elektro umsteigen wollen. Mit knapp 29 Milliarden US-Dollar Jahresumsatz ist das ungefähr so viel, wie Porsche weltweit einnimmt — aber Li Auto ist an der Börse gerade für weniger als 20 Milliarden bewertet.
Kennzahlen
Kurs-Umsatz-Verhältnis (Börsenwert im Verhältnis zum Umsatz)
0,17x
Das bedeutet: Der Börsenwert ist nur 17 Cent pro Dollar Umsatz. Bei Tesla liegt dieser Wert aktuell bei etwa 8x — Li Auto wird also gemessen am Umsatz extrem günstig bewertet, was aber auch auf niedrige Gewinnerwartungen hindeutet.
Aktuelles KGV (Kurs geteilt durch Gewinn je Aktie)
113x
Für jeden Dollar Jahresgewinn zahlt man gerade 113 Dollar an der Börse. Das ist sehr hoch — normalerweise gilt ein KGV unter 20 als günstig. Der Markt erwartet also, dass die Gewinne künftig stark steigen.
Forward-KGV (KGV basierend auf erwartetem Gewinn der nächsten 12 Monate)
68,97x
Wenn Analysten recht behalten, soll der Gewinn deutlich steigen — daher fällt das KGV auf Basis zukünftiger Gewinne auf rund 69. Das ist immer noch hoch, zeigt aber, dass Verbesserungen eingepreist sind.
Gewinnmarge (wie viel vom Umsatz als Gewinn übrig bleibt)
1 %
Von 100 Euro Umsatz bleibt nur 1 Euro Gewinn — zum Vergleich: Toyota schafft rund 7 %, Tesla zuletzt etwa 6 %. Li Auto befindet sich gerade in einer Phase, in der fast alles zurück ins Wachstum investiert wird.
PEG-Ratio (Verhältnis von Bewertung zu erwartetem Wachstum — unter 1 gilt als günstig, über 2 als teuer)
1,07x
Ein Wert knapp über 1 bedeutet: Die Bewertung und das erwartete Wachstum halten sich in etwa die Waage. Das ist weder ein offensichtliches Schnäppchen noch offensichtlich überteuert.
Stärken
- Kaum Schulden: Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital liegt bei 0 — Li Auto finanziert sich also fast ausschließlich aus eigenen Mitteln. Das ist in einer kapitalintensiven Branche wie dem Autobau ungewöhnlich und bedeutet, dass das Unternehmen in einer Krise nicht unter Zinslast kollabiert.
- Günstige Bewertung gemessen am Umsatz: Mit einem Kurs-Umsatz-Verhältnis von 0,17x zahlt man an der Börse gerade weniger als 20 Milliarden Dollar für ein Unternehmen, das fast 29 Milliarden Dollar im Jahr umsetzt. Wer glaubt, dass die Margen künftig steigen, bekommt hier viel Umsatz für wenig Geld.
- Niedriges Beta (Kursschwankung im Vergleich zum Gesamtmarkt): Mit einem Beta von 0,585 schwankt die Aktie deutlich weniger als der Durchschnitt — wenn der Markt 10 % fällt, ist Li Auto historisch nur etwa 6 % gefallen. Für eine chinesische Wachstumsaktie im Elektroautosegment ist das ein ungewöhnlich ruhiges Verhalten.
Risiken
- Die Gewinnmarge liegt bei nur 1 % — das bedeutet, dass ein kleiner Rückgang beim Absatz oder ein Preiskampf mit Konkurrenten wie BYD reicht, um Li Auto in die Verlustzone zu drücken. Zum Vergleich: Toyota arbeitet mit rund 7 % Marge und hat damit einen viel größeren Puffer.
- Kein Umsatzwachstum und kein freier Cashflow (also kein Geld, das nach allen Ausgaben und Investitionen übrig bleibt): Beide Werte stehen laut den aktuellen Daten bei 0. Das bedeutet, das Unternehmen verbrennt gerade alles, was es einnimmt — wer auf Wachstum setzt, braucht hier Geduld und trägt das Risiko, dass dieses Wachstum ausbleibt.
- China-Risiko: Li Auto verkauft ausschließlich in China und ist damit vollständig abhängig von einem einzigen Markt mit spezifischen politischen und regulatorischen Risiken — von staatlichen Eingriffen bis zu geopolitischen Spannungen, die ausländischen Anlegern den Zugang zu Gewinnen erschweren könnten.
Bewertung
Das aktuelle KGV liegt bei 113 — das heißt, man zahlt 113 Dollar für jeden Dollar Jahresgewinn, was sehr hoch ist. Basierend auf den für das nächste Jahr erwarteten Gewinnen sinkt das KGV auf rund 69. Zum Vergleich: BYD, der direkte Konkurrent in China, wird aktuell mit einem KGV von etwa 20 gehandelt — Li Auto ist also deutlich teurer bewertet, obwohl die Margen niedriger sind. Das macht nur Sinn, wenn man glaubt, dass Li Auto die Gewinne in den nächsten Jahren stark steigern wird. Ein Analysten-Kursziel ist in den vorliegenden Daten nicht enthalten.
Fazit
Li Auto bietet die Chance, früh in einen schuldenfreien chinesischen Autobauer mit fast 29 Milliarden Dollar Umsatz einzusteigen — trägt aber das Risiko, dass eine Gewinnmarge von nur 1 % und das Fehlen von freiem Cashflow bei ausbleibendem Wachstum schnell zur Verlustfalle werden können.
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