British American Tobacco PLC
BATS.LSE
Unternehmensprofil
Ein Tabakkonzern, der monatlich über 13 Milliarden Euro mit Zigaretten und Nikotinprodukten umweist — und aus jedem verkauften Euro 30 Cent als Gewinn einsackt. Das ist möglich, weil Abhängigkeit ein stabiles Geschäftsmodell ist: Kunden kaufen aus Gewohnheit wieder und wieder. Die größte Herausforderung ist nicht Konkurrenz, sondern dass Regierungen weltweit Rauchen unattraktiv machen wollen.
Kennzahlen
Gewinnmarge
30,3 %
Von jedem Euro Umsatz bleiben 30 Cent Gewinn — normal sind 5–10 Cent.
Dividendenrendite
5,65 %
Du erhältst jährlich 5,65 Euro pro 100 Euro Aktienbesitz — deutlich über Sparbuch-Zinsen.
Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV)
12,5x
Für jeden Euro Jahresgewinn zahlst du 12,50 Euro Aktienpreis — günstig im Vergleich zu Durchschnitt.
Eigenkapitalrendite (ROE)
15,8 %
Aus investiertem Geld erwirtschaftet das Unternehmen 15,8 Prozent Rendite jährlich.
Kurs-Umsatz-Verhältnis
3,7x
Für jeden Euro Jahresumsatz zahlst du 3,70 Euro Aktienpreis — günstig für stabile Geschäfte.
Stärken
- Gewinnmarge von 30 % bedeutet enormer Kassenmagnet: Von 13,5 Milliarden Euro Umsatz fließen 4,1 Milliarden Euro Gewinn direkt in die Kasse. Das ermöglicht hohe Dividenden ohne zu wachsen.
- Dividendenrendite von 5,65 % übersteigt deutsche Staatsanleihen um das Vierfache. Für Einkommensinvestoren ist das attraktiv — sofern das Unternehmen nicht kollabiert.
- Bewertung mit KGV 12,5x und Forward-KGV 11,8x liegt deutlich unter klassischen Konsumgüter-Konkurrenten (Nestlé: ~20x KGV). Der Markt diskontiert systematisch das Tabak-Stigma.
Risiken
- Null Umsatzwachstum im letzten Jahr: Die Verkaufsmengen stagnieren, nur Preiserhöhungen treiben Umsatz. Das funktioniert nur solange, bis Kunden ausweichen oder rauchen aufgeben — irgendwann läuft dieser Motor leer.
- Regulierungsrisiko ist existenziell: Rauchverbote, Nikotinverbote, Packungsdesign-Vorschriften in Europa und USA reduzieren täglich das Geschäft. Eine einzige Gesetzesänderung kann Milliarden kosten.
- Kurs stagniert seit 1 Jahr auf gleichem Niveau, während die Aktie 2024 zwischen 2.834 und 4.739 GBX schwankte. Das signalisiert, dass selbst die hohe Dividende Investoren nicht überzeugt — das Vertrauen in die Zukunft ist fragil.
Bewertung
Das KGV von 12,5x (Forward: 11,8x) wirkt billig, weil der Gewinn schrumpfender ist: Die PEG-Ratio von 1,49 zeigt, dass der Gewinn die Bewertung nicht rechtfertigt — bei 0% Wachstum zahlst du relativ viel für Stagnation. Nestlé kostet mit 20x KGV deutlich mehr, verdient aber Zukunftsgewinne. British American Tobacco ist eine «Value-Falle»: billig, weil der Markt berechtigte Sorgen hat.
Fazit
Du bekommst eine 5,65 % Dividende sofort, aber zahlst dafür implizit ein Wette darauf, dass Rauchen nicht zusammenbricht — ein stabiles Einkommen mit strukturellem Verfallsrisiko.
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